슈퍼개미 주식강의 10편 (2020.07.15)

강의링크

 

www.youtube.com/watch?v=ghdOobZds6U&list=PL71oSqeLyp-xTV_uc03TIOo9DxZCiXz8o&index=14

 

 

들어가는 말

 - 일반적으로 배당을 많이 주는 회사들, 특히 배당 성향이 높은 회사들은 주주 친화적이고, 수익이 안정적이며, 잉여금이 많아서 배당을 주는 전략을 택함
 - 보수적인 투자자들이나 은퇴 후 노후 연금이 필요한 투자자들, 아니면 지금부터 주식을 모아서 은행 금리보다 높은 배당을 받아 노후에 안정적으로 연금처럼 받길 원하는 젊은이들을 위한 배당주 투자 전략을 살펴보도록 하겠음

 

배당주 투자 전략

① 은행 저금리시대에 안정적 배당소득
 - 지금 은행 금리가 1% 미만에서 형성되고 있어서 은행에 돈을 맡겨도 물가 상승률 때문에 마이너스
 - 은행에 저금하거나 장기 저축을 하는 것이 자산을 늘리는 데 도움이 되는지 재고해봐야 함
 - 예전 우리나라 금리 이자가 10%대까지 갔을 때가 있었지만, 그 이후 점점 내려와서 현재 1%대로 떨어졌고 저금리 기조는 앞으로 오랫동안 지속될 가능성이 있음
 - 따라서 안정적 수익을 추구하는 자산가들은 건물을 사거나 오피스텔을 사서 월세로 수익을 창출하고 노후 보장을 추구
 - 그러나 이제는 부동산 관리나 월세를 받는 것도 힘들어지는 시대가 왔음
 - 세금도 내야 하고 부동산을 관리하는 번거로움이 있는 반면에 배당주는 투자해 놓고 가만히 있으면 됨
 - 물론 주가의 등락에 따라 자신의 투자금에 손실을 볼 수도 있지만, 성장하는 기업에서 배당을 받는다면 안정적인 수익 창출을 할 수 있다고 봄

② 안정적 수익을 추구하는 자산가
 - 얼마 전 30억 자산가와 부동산에 투자할 것인지 배당주를 살 것인지 상담
 - 강력히 배당주를 추천해 줬음
 - 만약에 배당주 중에서 성장성이 보이고 그 기업에 해자가 있어서 성장이 멈추지 않고 간다면 저 같으면 배당주를 찾아보겠음

③ 사회초년병들의 은퇴후 배당소득 1억 만들기
 - 매달 급여를 받을 때마다 싼 배당주들을 사서 모아가는 전략
 - 1년에 1,000만원씩을 받는 전략을 택했다가 2년 후에는 2천만원 3년 후에는 3천만원 10년 후에는 5천만원, 20년 후에는 1억 이런 식으로 해서 노후 자금을 마련하는 아주 전략적인 투자 전략을 펼치는 사회 초년병들을 많이 보고 있음
 - 아주 현명한 전략이라고 생각하고 있고 저도 그 전략에는 100% 동의함

④ 시가배당율 크로싱매매
 - 배당주 투자 전략은 그때그때 우리의 전략에 따라서 변동이 있는데 이를 크로싱이라고 함
 - 예를 들어 1만원짜리 주식이 5%의 시가배당률을 보유하고 있었는데 그 회사의 주가가 올라서 2만원이 되면 시가배당률은 2.5%가 됨
 - 그렇게 되면 매도를 해서 다시 시가배당률 5%를 찾아 투자해야 함
 - 이렇게 시가배당률이 높은 종목으로 우리의 자산을 옮겨가는 전략은 꿩 먹고 알 먹는 전략이라 볼 수 있음
 - 1억을 투자해서 2억이 됐는데 시가배당률은 2.5%로 떨어졌으니 다시 2억을 시가배당률 5%에 투자하는 전략
 - 이렇게 되면 자신의 자산도 불릴 수 있고 배당 성향도 계속 가져갈 수 있기 때문에 배당 투자에 가장 유용한 전술이라고 볼 수 있음
 - 시가 배당을 높은 종목으로 갈아타기, 이게 가장 중요한 배당주 투자 전략의 핵심

⑤ 사모펀드 추종하기
 - 최근에 들어와서 사모펀드들의 배당 요구가 강해지면서 배당 성향을 굉장히 높게 가져가는 경향이 있음
 - 요즘 분기 배당도 하고 있고 중간 배당, 미국 같은 경우 매달 월급처럼 주는 월 배당도 하고 있음
 - 이렇게 배당을 중시하는 투자자들도 아주 좋은 투자자라 생각

⑥ 대주주의 상속과 증여를 이용하기
 - 대기업 회장이 젊은 부인과 결혼한 후 갑자기 사망
 - 따라서 회사가 젊은 부인하게 상속돼서 상속세가 발생 (사망 전에 회사를 넘겼다면 증여세 발생)
 - 세금을 몇 년 동안 유예 신청을 해서 분할 상환하게 되고 갑자기 많은 돈이 필요하게 됨
 - 회사를 팔아서 상속세를 낼 수 없기 때문에 그 회사는 갑자기 배당이 급증하는 현상을 보임
 - 상속세를 내기 위해서 몇 년간 순간적으로 배당이 급증하기 때문

⑦ 성장성이 있는 기업과 배당
 - 배당주들은 안정적인 성장성과 대주주 지분이 높은 회사들이 많고 재무구조도 대부분 안정적인 회사들이 많음
 - 물론 대주주 지분이 많을 수도 있고, 아니면 사모펀드가 들어와서 사모펀드의 요구로 주주 친화적인 정책을 어쩔 수 없이 펴게 돼서 배당 성향이 높아지는 회사들을 많이 볼 수 있음

⑧ 배당성향이 높은 기업은 주주친화적
 - 요즘 들어 언택트가 계속 움직이다 보니 배당주의 대부분은 주가가 많이 오르지 않았음
 - 특히나 제가 보고 있는 증권주나 아니면 지주사, 삼성전자 우선주나 현대차 우선주 같은 경우에도 무조건 지금의 배당전략으로 보면 아주 좋은 투자 시점이라고 볼 수 있음
 - 현대차가 망하겠습니까? 그리고 지주사도 마찬가지고요.
 - 증권사들은 동학 개미들의 투자로 실적이 많이 좋아지면서 점점 더 배당 매력이 높아지고 있음
 - 특히나 은행주들도 배당이 아주 높은 경우를 볼 수 있음
 - 이렇게 배당 성향이 높은 회사들에 투자하는 것도 나쁘지 않은 전략
 - 우리가 꼭 한번 포트폴리오 중 일부는 배당주로 가져가는 것도 여러분에게 추천하고 싶음

배당주 수집조건

1. 배당수익률 6% 이상 
2. ROE 10% 이상
3. 최근 4년간 배당금 지급
4. 배당수익률 3% 시점을 목표주가로 설정

☑ 배당수익률 (Dividened Yield Ratio) (편집자 주)
- 배당수익률(%) = 주당 배당금/주식 가격 × 100
- 1주당 배당금을 현재 주가로 나눈 값
- 현재 주가로 이 회사의 주식을 매수했을 때 배당 수익을 얼마만큼 보장받을 수 있는지에 대한 지표
- A사의 주가가 1만원이고, 주당 배당금이 1천원이면 배당수익률은 (1,000/10,000 × 100) 10%가 됨

☑ 배당률 (Dividend Rate) (편집자 주)
- 배당률(%) = 주당 배당금/주당 액면가액 × 100
- 1주당 액면금액에 대해 지급되는 배당금의 비율
- 액면가가 5천원인 A사의 현재 주가가 1만원이고 주당 배당금이 1천원이면 배당률은 (1,000/5,000 × 100) 20%임
- 이처럼 배당률과 실제 배당률의 괴리가 생김에 따라 ‘시가배당률’을 명시하게 되어 있음
- 시가배당률이란 위의 배당수익률과 같음

☑ 배당 성향 (Pay-out Ratio) (편집자 주)
- 배당 성향 = 배당금/당기순이익
- 당기순이익 중 현금으로 지급된 배당금의 총액 비율
- ‘배당지급률’ 또는 ‘사회분배율’이라고도 함
- 배당 성향이 20%라는 것은, 100억의 순이익 중에서 20%를 주주들에게 나눠준다는 뜻
- 배당 성향이 높을수록 회사가 벌어들인 이익을 주주에게 그만큼 많이 돌려준다는 것을 의미하므로 주주 친화적이라고 말할 수 있음

삼양옵틱스

① 실적분석
 - 매년 일정한 매출액 유지 (663억 → 605억 → 636억)
 - 발전도 성장도 일정한 수준을 보임
 - 영업이익도 안정적으로 성장 (201억 → 141억 → 157억)
 - MF(수동 초점), AF(자동 초점) 카메라 교환렌즈를 만드는 기업으로 독보적인 위치를 차지하고 있음
 - 매출이 안정적으로 나오고 있기 때문에 이 회사의 가치는 앞으로 계속 증가할 것
 - 그러나 MF와 AF의 실적이 둔화되면서 성장이 조금 꺾이는 모습을 보임
 - 이 회사가 안정적인 실적과 성장을 계속 보여준다면 저는 100% 투자할 수 있는 회사라 보고 있음
 - 부채비율은 20%대를 유지하고 있고 현금성 비율(당좌비율)이 369%까지 올라가는 것을 보면 이 회사가 얼마나 안정적으로 현금을 보유하고 있는지를 알 수 있음
 - 유보율도 662%까지 올라가는 전형적인 배당주 성향
 - PBR도 3.27배로 그렇게 높지 않은 모습, PER는 9.47
 - 이 회사가 매년 영업이익이 150억 정도 나오므로 성장성을 보면 멀티플 8~10배 정도 주면 될 거 같음
 - 요즘 이런 회사들이 멀티플을 많이 못 받기 때문에 멀티플 8 정도 보면 될 거 같음
 - 시총 1,200억 ~ 1,300억 유지해야 할 것 같음


② 밸류에이션
 - 시총 912억
 - 사모펀드가 투자한 회사
 - 시가배당률 12% 유지, 굉장히 높음
 - 이 회사에 투자하면 매년 12%의 배당을 받을 수 있음
 - 1억 투자하면 15.7%의 세금을 떼고 약 1,000만원 정도 들어옴
 - 2020년 1분기 실적이 안 나오면서 실적이 줄어드는 모습이 보임
 - ROE는 35.97%로 굉장히 높음, 성장도 가능
 - 삼양옵틱스는 한 번 꼭 살펴보고 이 회사의 성장이 확보된다면 배당을 받으면서 꿩 먹고 알 먹기 전략으로 투자하면 될 것 같음
 - 3월 코로나 사태 이후 주가가 급등하기도 했지만, 지금은 다시 흘러내리고 있음
 - 렌즈 부분의 매출이 둔화하면서 이런 컨택트주가 제대로 평가를 받지 못하고 있는 것으로 보임

코리안리

① 실적분석
 - 우리나라에 있는 유일한 재보험 회사
 - 매출액이 9조 1천억에서 10조까지 상승
 - 분기당 매출액도 굉장히 좋음
 - 영업이익도 안정적으로 1,700억대에서 2,000억대를 보여줌
 - 이 회사가 망할 리는 없겠죠
 - 2020년 1분기 영업이익이 552억으로 괜찮게 나옴
 - 2019년 4분기 영업이익이 좀 줄었던 모습이 보이지만 매년 2천억 정도 영업이익을 내는 회사
 - 보험 회사이니까 멀티플 10 적용해서 시총 2조 
 - 멀티플을 많이 주는 이유는 유보율이 3,500% ~ 4,000% (현금이 쌓여 있음)
 - ROE 8%로 잘 유지
 - 보험사의 부채비율은 원래 높은 거라서 별로 신경 쓰지 않아도 됨
 - 영업이익이 2천억 정도이고 보험사 기준 멀티플 8을 적용하면 1조 6천억


② 밸류에이션
 - 시총 9,112억, 너무 저평가
 - 시가배당률은 6.5%
 - 얼마 전 자사주 매수를 엄청나게 해서 급등하기도 했지만 그래도 주가는 많이 오르지 않은 상태
 - 이런 회사는 그냥 배당받으면서 들고 가면 됨