[종목] 디앤씨미디어 (2021.01.14)

디앤씨미디어

금일 종가 38,550, 시가총액 4700억
올해안에 전고점 46,550은 돌파할 것으로 보고 있는데..

일단 4만원 재탈환을 언제 시도하는지가 관건

 

 

 

리포트

유안타증권의 디앤씨미디어 리포트 (2021.01.05) 

 

웹툰 산업화의 최대 수혜 기업

디앤씨미디어는 신현호 現 대표이사가 2002년 설립 한 출판사로 로맨스, 판타지, 무협, 라이트노벨 등 다양한 장르소설과 만화 콘텐츠를 제작하는 CP회사.

과거 도서대여점을 통해 유통되던 장르소설이 모바일을 기반으로 하는 웹소설로 진화 함에 따라, 동사의 매출원도 종이책 → 전자책(웹소설)으로 다변화. 여기에, 동사는 2014년부터 흥행 웹소설 IP를 기반으로 웹툰제작을 본격화하면서, 2017년 카카오페이지(舊 포도트리)의 투 자를 유치해 카카오페이지와의 동반성장 관계 구축.

네이버웹툰과 카카오페이지의 해외 웹툰시 장 개척을 계기로 한국 웹툰에 대한 해외시장 수요가 형성되자, 동사도 자연스럽게 수출기업으 로 진화하고 있음 동사의 계약작가수 및 작품수는 2019년 기준 629명, 1,258명으로 업계 최대규모임.

이를 바탕 으로, 동사는 연간 8~10편 가량의 신규 웹툰을 론칭하고 있으며, 『황제의 외동딸』, 『나혼자만 레벨업』 등 메가 히트작을 연이어 내놓고 있음.

이로 인해, 동사의 전자책 매출 中 웹툰 비중은 2016년 8.4% → 2019년 36.5%, 카카오페이지향 비중은 2016년 39.7% → 3Q20(누적) 57.4%, 해외매출 비중은 2016년 제로 → 3Q20(누적) 29.4%로 각각 상승 중

 

아직도 성장 초입 국면

동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 4.9만원으로 커버리지 개시.

목표주가 4.9만원은 2021E EPS 1,387원에 Target PER 35배를 적용해 산출.

동사의 2 대주주 겸 최대 협력사인 카카오페이지는 빠르면 2021년 IPO에 나설 것으로 전망되어 웹툰기 업들의 Re-rating 가능성에 상시 대비해야 한다는 판단.

동사의 투자포인트는 다음과 같음 : 1) 세계 최대 만화시장인 일본에서 라인망가와 픽코마의 영향력 확대. 라인망가의 이용자수는 2020년 3월 449만명 → 2020년 10월 612만명, 픽코마의 이용자수는 동기간 248만명 → 452만명으로 급증.

이들 플랫폼의 합산 GMV는 3Q20 누적기준 471억엔(+70% YoY)으로 폭증.

이는 동사가 신작 웹툰을 낼 때마다 작품당 매출 수직상승을 기대할 수 있게 하는 요인. 2) 웹툰 IP 기반의 2차 콘텐츠 사업성 부각.

최근 넷플릭스 오리지널 드라마 『스위트홈』이 흥행하 면서, 한국 웹툰 IP 기반의 영상콘텐츠에 대한 해외 OTT들의 관심 증대 기대.

2021년은 디즈니플러스의 마블, HBO Max의 DC코믹스, 넷플릭스의 밀러월드 IP 기반 영상콘텐츠들이 글로 벌 OTT 시장에서 정면 대결하는 구간인 관계로 만화 IP의 중요성이 한층 부각될 것으로 전망

 

디앤씨미디어 연결 실적추이 및 전망

 

 

 

디앤씨미디어 외국인 지분율 추이

 

 

 

픽코마 최상위권 인기작으로 군림

 

 

 

해외시장 진출 로드맵

 

 

 

리포트 다운로드

consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=579375